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招行理財子公司兩固收產品跌破本金 銀行理財后市怎么走

張姝欣 2020-06-11 來源:新京報

招商銀行理財子公司“招銀理財”管理的同系列兩只產品,均跌破本金。

“驚呆了!”投資者王女士對新京報貝殼財經記者感慨道,因為這兩只產品是100%主投固收類資產,跌破本金情況實在出乎意料。

有分析人士表示,受到近期債市大跌的影響,下半年債市可能進入一個階段性的防守階段,市場普遍對債券市場不樂觀。

與此同時,在上周銀行理財產品的收益率創新低,封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.80%,為近43個月新低。

招銀理財兩只固收產品均跌破本金

分析:超6成投向標準化債券 債市大跌導致虧損

“銀行理財子公司管理的固收類產品還能虧錢,我驚呆了。”王女士對新京報貝殼財經記者表示。

新京報貝殼財經記者發現,招行銀行App信息顯示,由旗下理財子公司“招銀理財”管理的固收類理財產品中,同系列兩只產品均出現了跌破本金情況。

其中,“代銷季季開1號”近一月收益率為-0.33%,近一月(截至6月3日)年化為-4.42%,該產品于4月17日成立。從投資策略看,該產品被標注為R2較低風險(本金風險相對較小,收入浮動相對可控),100%主投固收類資產,不參與股市,通過票息收益積累。該產品運作方式為定期開放式,自成立日起每3個月為一個投資周期。

同系列另一只“季季開2號” 也是浮虧狀態,成立以來年化-0.63%。自該產品于5月13日發售至今,累計凈值下跌了0.11%。同系列第三只產品“季季開3號”于6月8日起售,目前仍在募集期,業績比較基準為3%~4.3%。

業內人士怎么看待這樣的跌幅?固收類產品從業者李強(化名)對新京報貝殼財經記者分析稱:“近一月0.3%的回撤還可以,下跌主要原因是成立時點正好趕上市場調整的前期,剛建完倉,立馬趕上債市頻繁大跌。”

前述投資者王女士對新京報貝殼財經記者表達了困惑,從投資比例看,該產品可投資于非標準化債權資產的比例在0%-40%,為何這部分投資沒有拉高該產品的收益呢?李強對記者分析稱,理論上非標是沒有估值的,可以給資產貢獻穩定的收益,不過由于目前市場上很難找到合適的非標資產,因此可能會有超過60%的資金投向了標準化債券,也是這部分產生了虧損。

值得提示的是,隨著各大銀行理財子公司的相繼開業,由銀行理財子公司管理,銀行代銷的產品將越來越多,前述招銀理財旗下產品就包括在內。

投資者是否可以將其視為銀行自有產品呢?李強提示稱,投資人還是把這類產品看做銀行代銷產品比較好,買這類產品等同于買信托產品、基金、券商資管計劃等,“以前所謂銀行托底的想法,已經不合適了”。

下半年債市進入防守階段

分析:凈值化產品的建倉時點比較重要

招行的遭遇不是個例,受債市大跌影響,債券基金廣泛地被沖擊。

李強對新京報記者分析稱,這次債市震蕩從5月份開始一直延續到現在,債券型基金的普遍回撤在1%—2%。從公募基金的固收類產品來看,過去一個月,個別產品做得較好的回撤在0.4%左右?;爻啡绻^2%,推測該產品的杠桿比較高,為了卸杠桿導致資金成本提高從而影響了利潤。在過去的一個多月,不管投資者持有的是長期限的債券基金還是短期限的,都是收益率曲線向上平移的過程。 建倉期趕上市場高點,出現負值也比較正常。

分析債市大幅震蕩的原因,方正富邦基金固定收益基金投資部總經理王靖表示, 最主要的原因就是央行收緊了銀行間資金價格。由于5月之前,資金價格處于歷史性低位,這一定程度造成了資金空轉和金融體系內套利的現象,從5月份起,央行明顯加大了對于資金價格的管控,現在直觀的感受也是市場資金充裕,但是價格偏高。

“央行可能出于兩方面考慮,一方面是債市去杠桿,前期債券價格便宜,同業普遍把杠桿都加得比較高,可能會產生相應風險。 第二就是央行減少資金空轉,讓資金通過商業銀行直接進入到實體經濟當中。我們判斷央行可能認為隔夜價格(利率)在1.5%-1.8%較為合適,最近兩天在1.85%左右,因此即使向下走,空間也不大。”,王靖稱。

針對后市走向,王靖表示目前央行加強金融領域重大風險防控,市場對于債券不樂觀。而隨著時間的推移、經濟逐步恢復后,對于債市的不利因素會增加,下半年債市可能進入一個階段性的防守階段。

針對債市對固收產品的后續影響,王靖表示對凈值化產品來講,建倉時點比較重要。目前這個時點,對新成立的理財產品影響不大,因為央行是要管控資金空轉的現象和加高杠桿的泡沫,但畢竟經濟尚未企穩,因此暫時不會出現資金離場的現象。 在此背景下,債券收益率上行仍有天花板,不會大幅度上行,否則容易造成企業的負擔變相增加。

銀行理財產品收益率創新低

5月30個省份保本型銀行理財產品收益率環比下降

除了前述銀行代銷類產品,與此同時,上周銀行理財產品的收益率創新低。

普益標準監測數據顯示,5月份332家銀行共發行了6914款銀行理財產品(包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品),其中,封閉式預期收益型人民幣產品的平均收益率為3.80%,較上期減少0.08個百分點,收益創近43個月新低。在前四個月,封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率一路下滑,按照時間順序分別為為4.01%、4.01%、3.96%,3.88%。

在5月,僅1個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲,30個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降;31個省份的非保本型銀行理財產品收益率均是環比下降。

除了收益率,目前在售的銀行理財產品的預期收益率也較之去年同期有所下降。本周(6月6日-6月12日)在售的1426款銀行理財產品中,平均預期收益率3.72%。除結構性產品外,本周6款產品(占比0.42%)預期收益率在5.00%及以上。而去年同期(2019年6月8日-6月14日),在售的2196款銀行理財產品中,平均預期收益率4.06%。除結構性產品外, 16款產品(占比0.73%)預期收益率在5.00%及以上。

李強對記者分析稱,目前,銀行理財類產品相較于同期的公募產品的報價還處在相對高位,凈值類產品出現跌破本金的情況,主要是因為最近這一個月債市大跌。“在低利率時代,央行會堅持穩健的貨幣政策,6月理財產品的整體收益率仍可能小幅下滑。”另一位行業分析人士對記者分析稱。

關鍵字: 銀行理財

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